纺织服装行业：Nike2020H1业绩维持高增，大中华区表现靓丽

　　2020H1（2019.6.1-11.30）延续高增长，大中华区和电商是主要增长驱动力。 Nike 是全球著名的体育用品制造商，主营业务分为服装、鞋类和运动器材三大类。除主品牌 Nike 外，旗下主要的子品牌有 Jordan 和 Converse。据公司 2020 财年半年报，公司延续 2019 增长势头，营业收入 209.9 亿美元，同比增长 8.6%；营业利润 27.6亿美元，同比增长 20.3%；净利润 24.8 亿美元，同比增长 28%。其收入产品上由运动鞋驱动、区域上大中华区是主要增长引擎，渠道上电商增速较高。

　　分地区看， 大中华区是耐克收入增长主要来源。 2020H1 大中华区收入占比 16.8%，同比增长 20.6%，其中鞋类同比增长 21.8%，服装同比增长 18.2%，器材类同比增长 19.2%，均高于公司整体的 8.6%。大中华区实现高增长主要系：（1）健康生活观念的盛行驱动运动参与率持续提升；（2）中产阶级高增长驱动消费升级持续；（3）个性文化的崛起驱动运动时尚风格受追捧。另外， EMEA 地区和 APLA 地区（EMEA 为欧洲及中部与东部非洲， APLA 为剔除中国的亚太地区及拉丁美洲）收入分别同比增长 7.9%、 9.5%。北美地区为耐克的大本营，增速为 4.4%。

　　分业务看， 鞋类为主要增长来源。 2020H1 鞋类收入占比 65%，同比增长 9.8%。运动服装和运动器材收入分别同比增长 6.6%、 6.9%。 品牌方面， Nike 主品牌稳定增长， Jordan 和 Converse 两个潮流品牌受益于欧美的“ Retro”潮流持续，以及亚洲的个性文化崛起，增速相对较高。

　　分渠道看，电商渠道销售实现较高增速。 2020H1 电商额占比 11.4%，同比增长 41.2%。 其中， 在货币中性条件下，大中华区电商销售额同比增长 55%（实体店同比增长 19%）。

　　疫情对零售业务产生负面影响，多项举措助力业绩改善。 根据公司官方公告，疫情期间关闭了中国半数以上的线下门店，会对公司业绩造成负面影响， 公司目前通过多项举措改善业绩，减弱疫情带来影响：（1） 持续推进研发和创意设计投资： 公司专注于对运动服饰的科技研发和美感上的创意设计，致力打造受消费者喜爱的产品。（2）继续推出联名提升品牌影响力： 公司不断推出联名鞋款，其中运动鞋款方面增加与体育明星的合作，潮流鞋款方面增加与时尚品牌或潮流名人的合作，从而吸引更广的消费群体。（3） O2O 全渠道发展： 公司在中国区上线 Nike APP，打造一站式会员中心，创建线上线下无缝体验。（4）精简内部业务： 出售盈利不佳的冲浪运动品牌 Hurley，减小投入提升整体盈利。

　　风险提示。 宏观经济不景气风险，终端消费低迷风险，原材料价格波动风险。